电力设备延续复苏趋势

2017-11-24

电力设备延续复苏趋势 细分龙头优势突出

传统电力设备十年业绩VS估值：2016-17年电力设备公司定增倒挂较为普遍，许继、平高、特变三家传统电力设备龙头均跌落至11-16倍PE区间；2017年行业整体业绩增速预计20%-30%，估值 15-20倍PE。受十三五配网投资和增量配网项目落地催化，预计2017-2020年配网投资加速，业绩增速与估值 有望提升。

工控行业：延续行业复苏趋势，业内公司整体工控业务表现亮眼，细分龙头优势突出。

万亿投资加码配网建设：长期以来我国配电网建设滞后于主网建设，十三五期间1.7万亿的配网投资将为配网市场注入新的动力。

模式创新，增量配网项目相继落地：2016年12月首批105个增量配网PPP项目落地，2017年11月发改委专题会表示将启动第三批增量配网试点，2018年上半年实现地级以上城市全覆盖。看好配电设备龙头，投资建议：国电南瑞、许继电气。

趋势向上：1）多重利好拉动工控行业需求：站在新一轮全球朱格拉周期的起点上，叠加我国新工业革命，中游装备制造业有望迎来新一轮景气周期；同时智能制造背景下产业面临转型升级压力，双重利好带动上游工控产品需求。2）行业趋势向上：2016年工控行业止跌反弹，未来进口替代进程仍将持续，行业有望迎来中速增长阶段。看好细分领域龙头企业。投资建议：汇川技术、宏发股份、信捷电气、蓝海华腾。

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